2017/05/03 出处:财讯双周刊 第 528 期 作者:吴美慧
他是台湾钢铁产业中极具争议性的狠角色,曾经身陷公司掏空案还被判刑。公司倒了,他没有逃,勇敢面对,选择最熟悉的钢铁业东山再起,还清债务。再次崛起的他,靠著精准的并购学,用了十七年时间,整并上游到下游,一步步拼凑出他的「钢铁王国」。他是,谢裕民。
今年董监事改选有两家公司被认为是战火最激烈的,一家是大同,另一家是荣刚。角逐大同经营权的两派仍在隔空厮杀,争得你死我活。荣刚则在四月中旬和对手握手言和,代表市场派的「台湾钢铁公司」取得四席董事,争夺戏码提前落幕。但让人好奇的是,去年开始在钢铁业蹿起的台湾钢铁公司,究竟有何来头?
「不要小看这家公司,现在很有实力。」一位南台湾的钢铁业者说。「他们生产的钢筋,价格很有竞争力,是可敬的对手。」丰兴钢铁发言人陈连兴说。「他们买了很多上市柜公司,不晓得下一家是谁?」青钢金属董事长陈清安说。「台湾钢铁背后的老板是谢裕民,能让他进来吗?」荣刚董事长陈兴时担心地说著。
「这一次要进去的是荣刚,要想想以后怎么与其他公司(指集团内的公司)合作」,台湾钢铁集团中被称为「会长」的谢裕民,正在台南市区的办公室里跟同事讨论著取得荣刚董事席次的战略;「荣刚是集团的最后一哩路,怎么样也要打进去!」谢裕民说。
谢裕民的脑中,时刻浮现著台湾钢铁集团的蓝图,少了什么产业,不是透过并购就是以合作模式来完成,如同拼图一样,拿下春雨工厂,是迈向集团化的入场券,荣刚,正是拼图的最后一块,拼上了,集团的布局才完整。有了完整的布局,台湾钢铁集团才有机会到香港或是新加坡挂牌上市,他的钢铁王国才算完成。
一年并购一家公司
从上游到下游 建构一条龙式炼钢体系
「他是钢铁业的枭雄!」一位钢铁业者如此形容。意味著被他看上的标的,很难逃过。他有足够的资金与法律人才,加上他又懂产业,能够挖掘出最有投资价值的标的。谢裕民隐身幕后带领的台湾钢铁集团,正以一年并购一家的速度,快速壮大蹿起。
2013年开始,台湾钢铁公司先以金智富资产管理公司名义,陆续进入春雨工厂、久阳精密、沛波钢铁与官田钢铁董事会,建构出集团规模,也惊动了台湾钢铁业界。
荣刚,不是集团第一家准备进入董事会的公司,对谢裕民来说却是最棘手的。陈兴时是谢裕民在成功大学念机械工程研究所时的所长,虽然没有直接的师生关系,但看到陈兴时,谢裕民总要尊称他一声「老师」。和以往不同的是,他放下身段,被陈兴时面对面的「拷问」,直到老师满意点头为止,一场董监事改选大战就此熄火。
迄今,台湾钢铁集团旗下有6家公司,其中四家是股票挂牌公司,两家电炉炼钢厂――庆欣欣钢铁、易升钢铁,集团市值超过百亿元。翻开集团的产业布局,从上游的电炉炼钢到中游的盘元线材制造,再到下游的螺丝螺帽,已经建构出一条龙式的电炉炼钢体系。
进入荣刚董事会,台湾钢铁集团等於掌握浊水溪以南一半电炉厂产量,顺势登上电炉炼钢业的龙头宝座,钢铁业生态也因此大洗牌。在钢铁业,中钢是高炉一贯化作业钢铁龙头厂,平板类价格的走向靠中钢喊盘;未来,国内小钢胚、钢筋价格的主导权,恐将落在台湾钢铁集团手上。
台湾钢铁集团是新兴的钢铁集团,也是全台湾最低调且神秘的集团。而这个集团又是如何运作?目前,集团中的领头公司是台湾钢铁,董事长是王炯棻,他是南台湾有名的律师,曾经帮谢裕民打官司,也是谢裕民的「分身」。从股权结构一路往下追查则发现,台湾钢铁集团的核心,是位在彰化全兴工业区的庆欣欣。
走进庆欣欣的厂区,这天,电炉正在熔炼废钢,厂区内的温度热得像蒸笼,旁边还伴随著轧延小钢胚的声响。庆欣欣是电炉炼钢厂,产品以小钢胚、钢筋为主,在国内,与庆欣欣营运模式相近的公司,北部有东钢,中部有丰兴,南部则有威致、海光、龙庆等公司。1992年成立的庆欣欣,营运的第二年就获利,迄今,平均每年每股获利约7至8元,钢铁景气大好时,还曾创下每股获利20元的纪录,是钢铁业界中最会赚钱的电炉公司。
台湾钢铁集团「印钞机」
庆欣欣三大招 创每股获利20元纪录
庆欣欣的获利稳定,堪称是台湾钢铁集团的「印钞机」,也成为集团并购其他公司,或是进入董事会的重要「金援」。但同样都是电炉炼钢,为什么庆欣欣特别有效率?除了采用旧的设备生产,降低固定成本摊提外,归纳起来,靠的是三大秘诀。
秘诀一:快进快出法。为了让资金「快转」,庆欣欣从原料废铁备料、制成钢筋到产品出货,只需两天时间。其他公司,期间拉长到两个月。时间缩短,直接影响到原料与成品的库存数量和金额,以及营运周转金。换算起来,庆欣欣只要准备同业不到10%的资金,就可以营运,大幅降低资金压力。
秘诀二:把低价原料做成高价品。大部分电炉钢筋厂采用的原料,不是来自於汽车废铁,就是回收废钢筋。庆欣欣则是使用烤漆钢板、镀锌钢板等废铁做原料。一来,采购价格低且供应量充裕;二来,废铁中有较高的金属含量,可降低投入锌、锰等金属数量,有助降低成本。
秘诀三:制程整合提高产出率。从废铁熔炼到产出小钢胚的制程中,透过调整生产线与设备,投入同样的废铁生产,庆欣欣的小钢胚产出率达92%,比同业的87%还高。
靠这三大秘诀,庆欣欣生产出来的每吨钢胚成本比其他厂家少了1200百元,获利率也增加了近10%。
用「新台币」管理工厂
论件计酬奖励 拚最少人力、最大产能
此外,在工厂管理上,庆欣欣则独创「论件计酬」奖励法,用「新台币」管理工厂。员工到工厂上班,除了固定的薪资可领外,还有生产奖金可领,生产奖金扬弃齐头式发放,改依照各部门的绩效作为发放标准。
这一套方法就是,把公司的生产部门分成几个大单位,每一个大单位再细分成几个小组,每一个组大约5、6个人,并设有组长统筹管理,奖金的分配也由各小组长决定。
如此,每一个小组要用多少人、要生产多少数量,会直接影响到当月小组奖金,以及小组长奖金多寡,想要多拿奖金,就要降低小组内的人数,还要保持生产线顺畅,让生产效率发挥到最大。良性循环下,生产成效自然提高,「我们工厂里月薪超过10万元的有很多人。」庆欣欣董事长颜庆利说。
集团成员中的久阳,把这一套制度引进,结果同样的员工人数,产量提高80%。久阳董事长孙正强说,「之前工厂里老是喊人不够,现在要加人他们都拒绝。」预计从第二季开始,久阳的业绩就会看到明显的效益。
庆欣欣获利稳定后,开始思考要如何让效益极大化,能做的只有两件事,一是把产品线往下游延伸,另一个则是并购同业。他们决定两种方式都用,透过并购同时,把产品线往下游延伸,不仅可缩短建置时间,还可以在短期内看到效益。
首先,他们和同样位在中部地区,台湾最大钢筋通路商益达利钢铁合作,庆欣欣生产的钢筋得以快速去化,为资金创造出高周转率。与益达利的合作,还触动集团往下游延伸的想法,而春雨工厂,就成了建构集团规模的第一个对象。
「这是集团的入场券,拿不到这张入场券,后面的布局很难展开。」王炯棻说。春雨工厂是国内老牌螺丝大厂,研发能力强,在中国、印尼都有生产线,美国还设有分公司,是国内少数布局全球的螺丝公司。能否取得春雨的经营权,攸关到台湾钢铁公司是否能朝集团化发展的重要里程碑。
拚公司效益极大化
布局春雨 抢下集团化的入场券
集团中,2012年开始,负责找寻投资标的与买进股票的金智富,陆续从市场上买进股票。但,春雨股权集中,主要掌握在创办人李氏家族,与后来入主的甘家手中,加上春雨单日股票成交量不足千张,实在很难买到足以撼动经营权的筹码。
王炯棻花了半年的时间,终於说服甘家把股票卖出来,在一三年顺利进入春雨。花了超过数亿元才拿下进入董事会门票,却没有插手营运,经营权仍交给总经理李明晃,直到一六年才从台大借调林辉政教授, 担任春雨董事长。
拿到春雨工厂这张入场券,台湾钢铁集团信心大增,旋即展开一连串的上下游整并,集团规模也渐成雏形。要成为集团旗下成员有几个条件,首先,要与产业相关,接下来才会在意买进的时间与价位。时间,指的是董监事改选;价格,指的是股价要跌到值得进场的价位区。
董监事改选,每三年举行一次,时间点好掌握,股价就很难拿捏。当景气不好或是股价突然大跌时,反而是进场的好时机。值得一提的是,他们一次只瞄准一个猎物,耐心等待,机会来时,毫不犹豫、立即出手。
荣刚,就是台湾钢铁集团今年的「猎物」。荣刚以生产特殊钢、合金钢为主,董事长陈兴时是德国的材料博士,具有研发技术与能力,产品打进高难度的航太领域,又有多项专利。若集团成员中有一家这样的公司,会增色许多。若善用陈兴时的技术,协助集团成员公司提升技术, 对台湾钢铁集团来说会大大加分。
集团的最后一块拼图
荣刚改选激烈战火 终和平落幕
从去年除权后,荣刚股价跌破17元、进入历史低价区,给了台湾钢铁集团绝佳买进机会。
过去,台湾钢铁集团都是「默默」地买进股票,等到股东会股票过户最后截止日,跑出股东名册时,对方才会发现,官田钢铁就是例子。
2016年,官田钢铁进行董监事改选前,才发现「台湾钢铁公司」竟然持有公司17%股权,双方后来透过委托书徵求公司的牵线,把董事席次乔拢,台湾钢铁的名称也是在那一次的董监事改选中,首度露脸。
同样的情况也出现在荣刚,不同的是,陈兴时在今年元月时提前发现,台湾钢铁持有公司相当多的股票,他想,与其等对手进攻,不如主动出击,决定约对方喝咖啡。
台湾钢铁这边出面协商的人是王炯棻,陈兴时则派出儿子先探对方的底。「我们持有7万多张股票,好歹给一席董事吧?」王炯棻说。陈兴时这边只欢迎他们当大股东,却不愿意让他们进入董事会。
双方认知差距过大,破局收场,并分头大力加码买进股票,决定放手一搏。台湾钢铁集团持股张数,从原先的7万多张,一路加码到超过10万张,投入超过20亿元资金,拥有接近23%股权。
陈兴时也不甘示弱,透过子公司买进股票,还以策略联盟方式,想要防堵台湾钢铁集团进入。「他们进来,我一辈子在荣刚的努力不就毁了?」陈兴时说。加上媒体以经营权争夺战来形容此次董监事改选,让陈兴时为荣刚的未来颇为担心。「我们进去其他公司都很尊重对方的经营,怎么会毁了公司?你可以去打听看看。」王炯棻说。
后来靠著钢铁界人士居中斡旋,加上台湾钢铁以后辈姿态向陈兴时请益,化解误解,双方以为荣刚未来创造更大利益共识下,决定携手合作,激烈的改选战,顿时和平落幕。
「外界有人以秃鹰来形容我们,我告诉你,我们是『股利派』。」王炯棻说。什么是股利派?「希望公司能经营得好,每年可以配发稳定的股利给我们。」「若产业上合作能够发生综效,降低成本、提高获利,有什么不好?」王炯棻分析说,「你可以去看看其他公司,久阳、官田,是不是状况都愈来愈好?」
旗下公司营运愈来愈好
去年配得2亿元股息 投报率逾5%
去年,台湾钢铁集团投资的这些公司,一共配得约2亿元股息,投报率超过5%,创造出比定存高出数倍的利益。「如果股票还能赚钱,不是更好。」王炯棻说。这也是为何台湾钢铁希望投资的标的能够年年配发股息,股息收入加上庆欣欣与易升钢铁的获利,集团才能持续进行并购。
台湾钢铁集团的「耐心」不光是展现在投资「标的」上,连「台湾钢铁」的名字都是等了很久才等来的。这个原本是台塑集团申请注册的名字,眼看在台湾设立大炼钢厂梦想难以付诸实现,遂在五年多前放弃。没想到,另一头有心人就立即接手,还成了集团的称谓。
「台湾钢铁」的设立地点在台南,与位在高雄的「中国钢铁」颇有互别苗头的意味。一个是电炉厂的龙头,另一个是高炉厂的龙头,南台湾也因为它们而「钢味」十足。